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着手丨松石财经

把柄上交所安排，深圳市恒运昌真空时刻股份有限公司(简称“恒运昌”)科创板IPO将于11月14日“上会”，恒运昌是2025年第二批IPO现场检讨企业中首家上会者。

冲破国际巨头控制

辛勤露馅，恒运昌主要从事等离子体射频电源系统、等离子体引发安设、等离子体直流电源、多样配件的研发、出产、销售实时刻办事，并引进真空取得和流体界限等有关的中枢零部件，围绕等离子体工艺提供中枢零部件全体搞定有打算。

招股书提到，恒运昌聚焦于等离子体射频电源系统的时刻攻关，历经十年，先后推出CSL、Bestda、Aspen三代产物系列，生效冲破了好意思系两大巨头MKS和AE长达数十年在国内的控制风景。公司自主研发的第二代产物Bestda系列可撑持28纳米制程，第三代产物Aspen系列可撑持7-14纳米先进制程，达到国际先进水平，填补国内空缺。

时刻突破的背后是恒运昌继续的研发插足与专利布局。

2022-2024年及2025年1-6月，恒运昌的研发用度分袂为2154.21万元、3,696.37万元、5,528万元和4330.84万元，占贸易收入的比例分袂为13.62%、11.36%、10.22%和14.24%。

为止2025年6月，恒运昌手抓108项已授权发明专利、133项在苦求专利，构建了3大基石时刻及8大产物化撑持时刻体系，涵盖信号采样处理、相位锁定等中枢法子。

功绩增长“急刹车”

2022-2024年及2025年1-6月，恒运昌贸易收入分袂为1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元和3.04亿元，包摄于母公司推动的净利润分袂为2618.79万元、7982.73万元、14,154.02万元和6934.76万元。

以此谋划，2022-2024年，恒运昌贸易收入和归母净利润的复合增长率分袂为84.91%和131.87%；2025年1-6月贸易收入同比增长4.06%，但归母净利润同比下滑11.99%。

同期，恒运昌计算2025年全年营收将同比下滑4.69%至9.58%，扣非净利润降幅为20.56%至29.89%，这意味着公司将迎来上市前营收与扣非净利润的初次双双下滑。

对此，恒运昌给出的解说是：主要因为卑劣半导体开导客户的采购量需依据本人衔接的晶圆厂订单数目、产物考据导入程度及委用验收节律动态调度，进而导致对公司的采购呈现波动。

恒运昌收入主要来自于半导体开导行业，讲明期内公司前五大客户产生的收入占主贸易务收入的比例分袂为73.54%、80.39%、90.62%及89.37%，其中，公司向第一大客户拓荆科技的销售收入占比分袂为45.23%、58.16%、63.13%及62.06%。

把柄招股书，拓荆科技既是恒运昌的第一大客户，又是其推动。2025年上半年，恒运昌将对拓荆科技的信用期从30天延迟至60天，这一卓著举动引发上交所对其收入委果性与客户黏性的问询。

募资金额缩水

恒运昌上会稿露馅，这次IPO谋划召募资金14.69亿元，其中1.69亿元补充流动资金，其余分袂投向沈阳半导体射频电源系统产业化修复技俩、半导体与真空装备中枢零部件智能化出产运营基地技俩、研发与前沿时刻翻新中心技俩和营销实时刻接济中心技俩。

而在此前发布的招股书中，恒运昌IPO的募资金额为15.55亿元，其顶用于补充流动资金的金额为2.5亿元。

恒运昌的本色界限东谈主为乐卫平，讲明期内任公司董事长和总司理。为止招股证据书签署日，乐卫平猜度界限恒运昌72.8727%的股份表决权。乐卫平的妃耦曹立曲折持股7.88%并担任行政总监，妹夫俞日明持股0.58%且为现任董事，但恒运昌未将曹立、俞日明认定为一致行径东谈主。

恒运昌董事会文书庄丽华，入职恒运昌前在上市公司科念念科技任董事会文书。2023年5月24日，科念念科技公告称庄丽华离职。值得防备的是，庄丽华在科念念科技任职时间存在信披违章纪录：2023年12月，深圳证监局因其未对公司2022年度大额减值计提实施临时公告义务、2021年功绩快报内幕信息知情东谈主档案遗漏登记法定东谈主员，对其出具警示函；2024年1月，上交所亦就此对其作出监管警示 。

恒运昌这次IPO开云体育(中国)官方网站，不仅关乎企业本人发展，也被业内视作国产半导体中枢零部件企业冲刺成本市集的“风向标”。恒运昌能否进取市委明晰修起功绩波动原因、募资合感性、实控东谈主界限等中枢问题，值得温雅。